Methodik · Teil 1 · Klassifikator
Marktphasen-Klassifikator.
Vier Regime aus der klassischen Makro-Analyse: Risk-On, Risk-Off, Goldilocks, Stagflation. Wie wir aus On-Chain-Daten und makroökonomischen Reihen ableiten, in welcher Phase der Markt gerade steht.
Jede Phase beschreibt ein Umfeld, nicht einen Kurs.
Die vier Regime stammen aus der klassischen Makro-Analyse und ergeben sich aus dem Zusammenspiel von Liquidität, Wachstum, Inflation und Risikoneigung. Sie beschreiben das Umfeld, in dem sich Bitcoin bewegt.
- Risk-On. Liquidität expandiert, Risikoaufschläge sind niedrig, Kapital sucht Rendite. Historisch das günstigste Umfeld für riskante Anlagen.
- Risk-Off. Liquidität zieht sich zurück, Risikoaufschläge steigen, Kapital flüchtet in Sicherheit. Riskante Anlagen stehen unter Druck.
- Goldilocks. Wachstum ohne nennenswerten Inflationsdruck, ruhige Volatilität. Eine seltene, ausgewogene Mischung.
- Stagflation. Schwaches Wachstum bei hoher Inflation und restriktiver Geldpolitik. Das schwierigste Umfeld für die meisten Anlageklassen.
On-Chain sagt, wo Bitcoin steht. Makro sagt, was das Umfeld vorgibt.
Die Phase ergibt sich aus der Zusammenführung beider Schichten, nicht aus einer einzelnen Zahl.
- On-Chain-Schicht. 32 aus über 850 Glassnode-Metriken, ausgewählt nach mehrjähriger Validierung, in drei Familien: Bewertung, Verhalten und Halter-Struktur. Sie zeigen, was das Bitcoin-Netzwerk selbst über seine Marktphase verrät. Indikator-Glossar →
- Makro-Schicht. 34 makroökonomische Reihen aus offiziellen Quellen: Zentralbank-Liquidität, Realzinsen, Kredit-Spreads, Volatilität. Daraus rechnen wir intern robuste Composites. Wie wir daraus Risiko verdichten: Risikomodell →
Phasen wechseln nicht über Nacht.
Wir betrachten Übergänge und ihre Bestätigung über Zeit, nicht das Tagesrauschen. Eine Phase ist die Beschreibung des Ist-Zustands, keine Vorhersage der nächsten.
Ein einzelner Tag mit auffälligen Werten verschiebt die Einordnung nicht. Erst wenn mehrere Indikatoren über mehrere Beobachtungen in dieselbe Richtung zeigen, sprechen wir von einem Phasenwechsel. So vermeiden wir das Hin und Her, das aus kurzfristiger Volatilität entsteht.
Was es nicht heißt.
Transparenz heißt nicht, dass wir alles offenlegen. Sie heißt, dass nachvollziehbar ist, worauf eine Aussage beruht.
- Offen. Welche Indikatoren einfließen (im Glossar), die Logik der vier Regime und die Datenquellen mit Stichtag.
- Geschützt. Die genauen Gewichtungen und Schwellen des Klassifikators. Sie bleiben intern, damit die Methodik nicht trivial nachgebaut wird, und sind Teil der Mitgliedschaft.
- Grenzen. Die Klassifikation beschreibt eine Phase, sie sagt keinen Kurs voraus. Regime können sich verschieben, und in neuen Strukturen (etwa der ETF-Ära) ändern sich Zusammenhänge.
Hinweis. Diese Seite erklärt unsere Methodik. Sie ist ein Bildungsinhalt, keine Anlageberatung und keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.
Methodik v3.0 · Vier Regime · Zwei Datenschichten · Stand 26.05.2026